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　　2020年1月至今，受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響，投資者情緒恐慌加劇，由于中國是世界第二大經濟體，投資者擔憂疫情將對全球經濟造成打擊，全球股市跌宕起伏。3月以來，新冠疫情已從“中國流行”轉至“全球大流行”，美股更是接連“熔斷”三次，股市動蕩頻頻。

　　相對來說，中國奶粉市場雖然受外圍市場的沖擊相對較小，但還是面臨了短期風險壓力，仍在繼續震蕩調整。目前，中國奶粉企業上市的有飛鶴、伊利（金領冠）、蒙牛（雅士利）、健合、澳優、貝因美等，奶粉關注關注中國乳企股票走向，發現：

　　近日，中國乳企整體股價跌多于漲

　　在中國疫情爆發時，中國多數乳企表現依舊強勁，股價仍在上漲，剛開始較受影響的主要是A股，但經過調整很快回血。那時相對來說，市場亮點來自港股，基本企穩收紅。

　　但是近兩日，中國乳企或受到國際疫情影響更顯著，整體股價跌多于漲，分析原因可能在于一方面，中國奶粉市場雖受大環境影響較小，但全球疫情影響全球股市波動，中國市場也隨市下行，有些微震蕩；

　　另一方面，全球多國因疫情開始采取相應的封鎖措施，目前全球最嚴重的歐洲也是我國進口奶粉的最大來源地，中國乳企的進口奶粉工廠也多位于此，如澳優佳貝艾特、海普諾凱1897、圣元優博、健合合生元、healthy times等，消費者或渠道較擔心后期奶粉供應是否會成問題，企業供應鏈受到極大挑戰。但目前來看，各大乳業均反映已經提前對疫情進行防控和管理，工廠還在正常運行，并且都已提前要求海外工廠對中國產品進行提前生產，并且在疫情爆發前已保證有充足的庫存應對市場供應。目前來看，海外疫情不會對正常生產經營造成重大影響。

　　在股市動蕩中，澳優總市值已反超健合集團

　　在中國乳企全球化發展的案例中，以高速發展的健合、澳優這兩家公司最為典型，從兩家的發展歷程來看，會發現很多相同或不同之處，但無論是在業務布局和品牌打法上都值得母嬰行業學習與借鑒。在2019年中旬，奶粉關注曾對比兩家總市值，當時健合集團（01112.HK）總市值超200億，澳優（01717.HK）總市值180.1億。

　　但目前這兩家股價受全球股市影響，均有所下滑，但在動蕩調整中，澳優總市值已反超健合，但澳優主營嬰幼兒配方奶粉，健合為綜合性母嬰企業，從體量上看還是有所差距。從財報數據來說，目前兩家均保持強勁的增長勢頭。

　　昨日，澳優發布2019年全年財報，公告顯示，2019年澳優實現收入約人民幣67.36億元，較2018年同期人民幣約53.90億元同比增長25.0%；公司權益持有人應占利潤約人民幣9.42億元，較2018年同期人民幣約5.82億元同比增長62.0%。其中澳優自有品牌配方奶粉業務銷售收入為人民幣約60.23億元，同比增長36.9%，占澳優總收入89.4%，在自有品牌奶粉業務業績構成中，2019年澳優自有品牌嬰幼兒配方牛奶粉銷售收入約人民幣31.67億元，較2018年同期人民幣約23.68億元同比增長33.8%；嬰幼兒配方羊奶粉銷售收入約人民幣28.56億元，較2018年同期人民幣約20.33億元同比增長40.5%。數據顯示，澳優的各奶粉業務線均保持著強勁的增長勢頭，尤其是佳貝艾特已連續6年穩居中國進口嬰幼兒配方羊奶粉榜首。

　　健合雖還未發布2019年全年財報，但2018年就已達百億營收，從2019年三季度財報來看，業績持續增長，其中嬰幼兒配方奶粉同比增長5.9%，有機嬰幼兒配方奶粉品牌Healthy Times愛斯時光收入增長持續強勁，較去2018年同期上升24.8%；合生元益生菌較2018年同期增加11.2%；由Dodie和有機嬰幼兒食品GOOD GOÛT主導的其他嬰幼兒產品部分收入繼續上升，同比增長110.5%。成人營養及護理業務作為重要業務線，Swisse中國地區銷售增長達19.1%，在澳洲市場，根據獨立市場研究公司IRI的研究數據，截至2019年9月30日止12個月，Swisse以15.9%的市場份額繼續在澳洲VHMS（維生素、草本及礦物補充劑市場）保持領先。

　　可以看出，在中國奶粉市場競爭中，中國乳企爆發出的高速增長勢頭，企業整體處于高速上行的通道中。

　　飛鶴、伊利逾漲破頂之后，開始隨股市下行，高位回吐

　　2020 年開年伊始，白馬股伊利股份市值穩步攀升。1 月 15 日，伊利股份股價持續上漲，總市值突破 2000 億大關，截至 1 月 16 日收盤，股價已至33.53元，總市值達到 2044 億元，并且全天股價最高值達33.65元，上漲態勢明顯。

　　2020年1月17日港股開盤，飛鶴總市值就突破千億，3月更是一路領漲，總市值最高時突破1200億，已以微弱的優勢超越蒙牛，成為港股乳制品行業市值第一的企業。

　　雖然目前伊利、飛鶴市值依舊位居首位，但還是受到大環境影響，在觸頂之后，開始高位回吐，目前伊利市值已回落至1600多億元，飛鶴也回落至1000多億港元。

　　盡管近日，中國乳企股市表現欠佳，但受到大環境影響較多，此前專業投資機構就有預判稱，疫情爆發后風險資產的調整更多地體現了暫時性沖擊和避險情緒的影響，并不代表基本面的中長期趨勢。對于消費者而言，必需屬性較強，尤其是嬰幼兒食用的奶粉，是最不可或缺的，這也就代表著這次疫情對乳企股價的影響微之又微，即使有跌幅，都是暫時的。對于長期的價值投資者而言，投資的是經濟和企業的未來。

　　而近年來，尤其是從2018年開始，中國乳企就全面展現了自己強而有力的發展勁頭，給資本市場以信心。尼爾森數據顯示，國產奶粉所占的市場份額從2017年的40.7%上升至2018年的43.7%，銷售額增速從2017年的14.5%上升2018年的至21.1%。有行業資深人士也曾表示，“國產的勢頭相當不錯。對于代理商而言，奶粉行業的機會來自國產奶粉，以及中國企業接地氣的玩法，我們更看好飛鶴、君樂寶、澳優等品牌。”